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1.巴伦周刊
2.美联储
3.借款
4.金融危机
5.资产负债表

美国银行业一直在为可能出现的挤兑做准备。

过去一周，美国的银行继续向

美联储

借款

，借款规模接近2008年至2009年

金融危机

时的水平。

过去一周美联储贴现窗口贷款为1103亿美元，低于之前一周创纪录的1530亿美元，但仍远高于正常水平。贴现窗口是作为最后贷款人的美联储提供的传统贷款工具。银行还通过美联储新推出的银行定期融资计划(BTFP)借入537亿美元。

大量借款突显出，在硅谷银行和Signature Bank倒闭后，美国的银行一直在为可能出现的挤兑做准备。

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美联储的总资产也因此扩大至8.78万亿美元，较之前一周增加约940亿美元，这意味着几个月来美联储缩减

资产负债表

规模的努力出现逆转。目前美联储的总资产规模是2020年2月疫情暴发前的4.1万亿美元的两倍多。在疫情期间，美联储购买了大量证券以降低利率并支持经济增长，即量化宽松。

在银行增加借款和资产负债表膨胀之际，美联储正在通过加息收紧整体经济环境，突显出美联储在为银行提供支持的同时降低通胀面临的挑战。

纽约大学经济学教授、印度央行前副行长维拉尔·阿查里亚(Viral Acharya)告诉《

巴伦周刊

》：“美联储正面临金融稳定和物价稳定之间的权衡。”

目前情况很复杂。周三（3月22日）美联储加息25个基点，是大约一年内第九次加息行动，加息是为了收紧经济环境，降低商品需求。但美联储也在3月13日推出了银行定期融资计划(BTFP)，目的是为了向银行提供流动性，并向联邦存款保险公司(FDIC)提供了数十亿美元贷款，使FDIC能够以充分保护所有储户的方式完成其对硅谷银行和Signature Bank的决议。

美联储主席鲍威尔周三对记者表示，资产负债表的扩张是暂时的，这是为了帮助银行满足“最近紧张形势造成的特殊流动性需求，美联储的货币政策立场不会因此发生变化”。

截至周四（3月23日），贴现窗口贷款利率为5%，银行通常很快就能偿还贷款。银行定期融资计划(BTFP)目前的固定贷款利率为4.7%，银行必须在一年内偿还。

摩根士丹利(Morgan Stanley)股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)称，也就是说，这些贷款“不太可能转化为新的信贷创造”。

美联储在大约一年的时间里一直在削减资产规模，以抵消疫情期间推出的量化宽松政策的影响。

阿查里亚认为，美联储目前的困境——在提高利率的同时暂时增加流动性——是其过去大规模量化宽松政策导致的。

阿查里亚和其他经济学家在去年8月召开的杰克逊霍尔全球央行会议上发表的研究报告中称，美联储购买债券时，商业银行资产中的存款准备金会增加。这些经济学家认为，商业银行将这些资金贷出去并扩大了自己的存款基础，但在美联储开始缩减资产负债表规模后，商业银行并没有缩减存款基础。

这就导致商业银行很容易受到利率上升等冲击的影响，因为利率上升导致它们的固定收益资产价值下降（当利率上升时，债券价格下跌）。

文 | 卡里什玛·万贾尼(Karishma Vanjani)

编辑 | 郭力群

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年3月23日报道“Banks Are Borrowing at Financial Crisis Levels. What It Means.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）

发布于：北京

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1.東平
2.王政君
3.太子
4.劉驁
5.漢元帝

在中國古代曆史上，雖然女子的社會地位比較低下，沒有人生的掌控權力，但是依舊出現了不少著名的女子，比如

王政君

便是如此。

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王政君是王莽的姑姑，她是中國曆史上壽命最長的皇後之一。其身居後位（包含皇後、皇太後、太皇太後）時間長達61年（公元前49年—公元13年在位），僅次於清朝的仁憲皇太後（64年）。王政君是王禁之女，其母李氏是魏郡李家的長女。王政君的前半生並不幸福，其母親原本是王禁正妻，後來因為妒嫉諸妾而與王禁離異，改嫁給河內郡的苟賓為妻。

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李氏懷孕的時候，曾經夢見一輪月亮撲入自己的懷中。王政君長大之後，性格溫順，並且貌美聰明，後來許配給了一戶人家。但是誰也沒有想到，男方卻突然死了。之後

東平

王想要納她為妾，但是還沒有入門，東平王就死了。出現這樣的事情，自然是令人非常慌張，因此王政君的父親派人為她占卜，得到結果為：“因她是夢月入懷的，所以此女貴不可言。”因此，王禁讓王政君學習各種才藝，並在她十八歲那年將其送入了宮中為家人子。

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進宮一年多後，皇

太子

劉奭寵愛的司馬良娣病故，良娣臨死前說是有其他姬妾咒她於死，從此太子鬱鬱寡歡，又遷怒其他姬妾，不與她們接近。漢宣帝劉詢知道太子怨恨姬妾，便讓皇後在後宮挑選適合的女子送給太子。皇後挑了五個女子，其中包括王政君。當太子到皇宮時，對這五個女子興致缺缺，但又不想違逆皇後的心意，便說：“其中有一個人可以。”這時因為王政君坐得最靠近太子，且打扮素雅，所以眾人都以為太子就是屬意王政君，遂將她送到太子宮，劉奭與王政君成了夫妻。

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太子有很多的姬妾，但是多年沒有子嗣，後來王政君成為太子妃之後，一夜之間便懷孕了，使得漢宣帝非常高興，親自將皇孫命名為

劉驁

，時時帶在自己的身邊。漢宣帝駕崩之後，劉奭即位為帝，是為

漢元帝

。剛開始的時候，王政君被封為了婕妤，三天之後升為皇後。王政君自從生子之後便被冷落了，而劉驁又讓漢元帝覺得沒有才幹。最為關鍵的是，此時傅婕妤（後為昭儀）很得寵愛，生下定陶王劉康，讓漢元帝有了廢太子的想法。

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王政君與其兄王鳳、太子劉驁都為此感到恐懼，害怕失去了現有的一切。幸運的是，後來劉驁獲得了史丹的擁護，而漢元帝也考量到皇後為人謹慎，太子又是漢宣帝以前所喜愛，因此決定不廢太子。竟寧元年（公元前33年），漢元帝駕崩，由劉驁即位為帝，是為漢成帝，尊母親王政君為皇太後，成為了國家之中最為尊貴的存在。

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參考資料：《漢書 卷九十八 元後傳第六十八》

發布於：天津